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钢铁限产令下铁矿石供过于求格局难扭转,续跌空间仍巨大【期货行情】

2021-08-26 16:33

大商所铁矿石价格本周以来略有反弹,但相比前期暴跌行情仍是杯水车薪。事实上,自进入2021年以来,铁矿石市场就一直陷于强烈波动之中,反复录得急涨急跌行情,因全球疫情持续反...

大商所铁矿石价格本周以来略有反弹,但相比前期暴跌行情仍是杯水车薪。事实上,自进入2021年以来,铁矿石市场就一直陷于强烈波动之中,反复录得急涨急跌行情,因全球疫情持续反复,需求前景变化无定,同时海运运能紧张也使得供给状况反复徘徊于短缺与过剩之间。

而自,8月份以来,包括铁矿石在内的大宗商品市场的偏弱势格局,则一方面反映了全球经济受到疫情再度抬头的冲击,另一方面则受到国内监管部门钢铁限产令的影响。在美联储缩减购债预期继续发酵引发美元指数上行,打压外盘价格,而人民币汇率则继续持稳的大环境下,结合国内市场钢铁供给过剩引发的内需前景进一步黯淡化局面,内外力共同作用使得铁矿石成了“黑色系”商品中表现最弱的品种。

供给端方面,国际矿业巨头在经历了去年新冠病毒疫情造成的“产能休克”之后,当前正在加速恢复出货能力。与此同时,中国方面增加铁矿石本土自给率的战略目标也正在加速落实,令市场价格竞争变得更加激烈。此此后,预计在下半年将有更多进口矿石被装船后运输到货,于是,本就存在的季节性发货运输增长,再叠加国内外主流矿企披露的产能上行状况,料使供给进一步趋于充裕。

而在需求端方面,在碳中和引导的大趋势下,政策限制与引导将扮演越来越重要的角色。因此从中期角度来看来看,限产减排仍将是主逻辑,只是节奏可能相比以往会更加缓和,而从全国数个产钢大省今年前7个月完成的产量占限产后产能的比例来估算,后市需求水平已经基本能够被测算出来:在粗钢产量压减计划的指引下,限产行为也决定了钢厂整体需求并不高。

于是,需求端的增量前景就基本完全要倚仗海外市场,由于在中国市场之外,全球高炉生铁产量整体仍保持在较高水平,尤其是北美、南美生铁产量同比增速较高且有扩张趋势,外盘铁矿石期货的下行压力料受到遏制,并通过溢出效应传递到内盘市场。然而,海外疫情仍反复不不定,同时美联储货币政策趋于收紧,这仍是需求端的不确定因素。况且,国际市场的些微增长,也未必能够抵消中国国内市场因限产而消失的需求。

总体而言,短期铁矿石价格可能在空头回补,海运运能紧张、以及钢厂等补库等状况刺激下,录得反弹的可能,但不改变铁矿石供应端整体持中性偏宽松的格局预估。在供应增长而需求减少的预期下,预计铁矿石价格下半年料徘徊在相对低位水平。大商所铁矿石价格阻力位上看2020年8月高点920元/吨,若短线不再出现戏剧性反转,则失守前低735元后有更大空间跌向570元低位。
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