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【券商聚焦】国泰君安:集运市场\"紊乱\"短期仍将继续 维持集运行业\"中性\"评级【港股】

2021-08-25 20:12

凤凰网港股|国泰君安发研报指,近两周,欧美航线运价出现小幅震荡。与此同时,集运公司的业绩,释放出巨大的弹性。中远海控(601919,股吧)预计2021Q2单季净利达216亿元,估算净利率创...

安东环球|国泰君安发研报指,近两周,欧美航线运价出现小幅震荡。与此同时,集运公司的业绩,释放出巨大的弹性。中远海控(601919,股吧)预计2021Q2单季净利达216亿元,估算净利率创历史记录。

该行称,美线维持高增长,欧线亦现小幅增长。需求端"意外"高增长,是本轮集运景气周期的起源。另外,供给端“瓶颈”的持续时间,将决定景气周期的持续时间。港口拥堵,是本轮集运景气周期的主要供给瓶颈。

该行此前将2020年集运市场高潮迭起的上涨,划分为"替代-补库-紊乱"三个阶段。该行认为,"紊乱"是一个有效运力下降的阶段性现象,终将随着供应链效率恢复,或需求回落而结束。目前市场对2021年集运公司业绩预期乐观充分,也普遍理性预期2022年逐步回归新常态。从历史来看,投资者预期变化往往先于周期拐点。考虑市场预期与风险收益比,维持集运行业"中性"评级。

风险提示:反垄断风险、新船订单风险,经济波动风险。

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