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【券商聚焦】交银重申安踏体育(02020)买入评级 指上半年业绩超盈喜【港股】

2021-08-25 18:30

凤凰网港股|交银国际发研报指,安踏2021年上半年业绩超盈喜:销售额同比增长56%,净利润增长132%(超出预告的>110%)。按品牌,安踏/FILA/其他品牌的销售额分别增长56%/51%/90%。 安踏品...

凤凰网港股|交银国际发研报指,安踏2021年上半年业绩超盈喜:销售额同比增长56%,净利润增长132%(超出预告的>110%)。按品牌,安踏/FILA/其他品牌的销售额分别增长56%/51%/90%。

安踏品牌:转型DTC,高端定位提前:3500家新转DTC门店盈利好于预期;经营利润率约5%,好于先前预期的微薄利润,而未来可能达到高单位数。

FILA销量持续强劲增长,但经营利润率有天花板吗?FILA销售额上升至每店90万元人民币/月,而管理层认为其仍有增长空间,因为黄金地段的FILA门店产生的销售额是3-5倍。

Amer利润率好转:Amer的利润率显著提高,EBITDA利润率为7%,高于去年同期的-1.5%。下半年的季节性更强,估计全年可以收支平衡。8月销售放缓,下半年增长将减速:公司表示7月销售“不错”,但由于水灾和疫情反弹,8月表现疲弱,同时宏观经济和消费也开始走软。

交银重申该股买入评级和目标价200港元,该行认为体育用品继续获得明确的政策支持,体育课程也成为小学至高中的必备要求。耐克/阿迪达斯在中国的持续疲软销售也继续利好安踏。

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