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高盛上调宝胜国际(03813)目标价12% 指利润平稳提升且执行力佳

2021-08-20 09:30

凤凰网港股|高盛发研报指,宝胜国际次季毛利率达到38.4%,升9个百分点,超过该行预期。这主要是受到控制良好的零售折扣,令销售效率提升,此外还受到品牌在退税方面的支持。虽然...

安东环球网|高盛发研报指,宝胜国际次季毛利率达到38.4%,升9个百分点,超过该行预期。这主要是受到控制良好的零售折扣,令销售效率提升,此外还受到品牌在退税方面的支持。虽然运营成本比高于预期,但由于更高的营销费用和大型店面的租金支撑,令营业利润率及净收入表现均高于该行预期。

管理层表示,与7月份相比,公司8月份的销售面临压力,不过公司将在恢复品牌营销活动的支持下,努力推动返校销售。尽管如此,管理层将销售指引从之前提升20%以上的目标下调至2019年的单位数增长。

鉴于目前线下市场的波动性,高盛认为公司营收增长存在风险。值得注意的是,管理层重申了公司追求质量增长的目标,通过持续的折扣管理、更妥善的销售库存管理、全渠道战略及与品牌更紧密的合作,公司将2021年全年营业利润率指引定为7%。尽管门店总数在减少,但该行注意到大型门店的组合在不断增加。

高盛将2021-23年净收入预测上调4%-14%,以体现利润的平稳提升及较好的执行力。该行将其目标价提升至2.8港元(之前为2.5港元),维持“买入”评级。


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