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投行看市|当前类似2月初情形 创业板短期走弱,两类标的或迎来机会

2021-08-21 06:48

大小指数今日继续分化,大金融、大消费走强,宁德时代(300750,股吧)等锂电股大跌,这使得主板指数跑赢创业板指,最终沪指平收,创业板指收跌1.31%。 华西证券在跟踪对比行业数据发...

大小指数今日继续分化,大金融、大消费走强,宁德时代(300750,股吧)等锂电股大跌,这使得主板指数跑赢创业板指,最终沪指平收,创业板指收跌1.31%。

投行看市|当前类似2月初情形 创业板短期走弱,两类标的或迎来机会

华西证券在跟踪对比行业数据发现,截至2021年8月13日,全部A股PE(TTM)为20.44倍,位于2009年以来67.45%分位数;PB_LF1.92倍,位于2009年以来48.69%分位数。

其中,主板/创业板/科创板PE(TTM)分别为15.18倍、79.76倍、80.57倍,位于2009年以来46.73%、72.85%、49.61%分位数;PB_LF分别为1.44倍、6.14倍、7.55倍,位于2009年以来23.66%、84.53%、69.85%分位数。

主要指数中,上证50、沪深300、深证100(159901)、创业板指PE(TTM)分别为11.30倍、13.86倍、29.69倍和58.43倍,分别位于历史64.29%、64.13%、83.06%和66.65%分位数,PB_LF分别为1.40倍、1.67倍、4.58倍和8.76倍,位于历史54.42%、58.59%、97.04%和92.63%分位数。

创业板指相对于沪深300指数相对PE(TTM)4.21倍,位于历史52.59%分位数,相对PB_LF为5.23倍,位于历史95.64%分位数。

今日,医美、燃气水务等多板块活跃,氢能源掀涨停潮,近期火热锂电池、储能板块杀跌严重,国防军工、有色板块全天较萎靡。

中航证券在近期关于先进制造行业研报中指出,绿氢符合碳中和要求,随着光伏和风电快速发展,看好光伏制氢和风电制氢。中航证券建议关注:隆基股份(601012,股吧)、阳明智能、亿华通等。其中,隆基股份与明阳智能(601615,股吧)分别为光伏和风电龙头,且都表示入局氢能源,目前问题是如何进一步降低成本。

首创证券在晨会中指出,730会议后股市的主线集中在扩财政稳增长上面,军工、机械、建材等板块表现突出。但这几个板块上周表现乏力,市场对政策变化的反应边际减弱,基本已经消化完毕。最近两周板块间轮动较快,8月份前两周相邻两个交易日板块间涨跌幅的相关性明显为负,基本处于近5年来历史低位,但这种情况较难持续,市场主线可能会在短期内逐渐清晰。从市场风格来看,周期板块继续独领风骚,而前期涨势较好的成长风格上周出现了一定调整。从指数来看,中证500和国证2000本年度表现亮眼,中小盘股仍有上行动力,茅指数和上证50上周有所回调。

今日,两市成交额突破1.2万亿,连续第19个交易日突破万亿元。

开源证券在《变化才刚刚开始》报告中指出,2010年以来,市场高成交量下的震荡格局出现后,往往横盘时间较长,中间容易出现阶段性调整。按照成交量和市场走势的关系,当下指数类似于2021年2月初的情形:市场震荡向上后快速大幅调整,并出现V型反弹,反弹后点位与下跌前相差不大。从结构上看,当下市场再次出现了中证500/1000跑赢创业板的情形。此类情形出现后创业板整体调整时间在1个月以上,平均调整幅度在-7%,时间和空间均大于当下。

市场前期的调整被部分投资者理解为“政策冲击”,但除了政策对部分领域的“降温”以外,开源证券认为隐含的风险需要被重视。第一,经过调整与反弹,市场分歧度、热门赛道波动率仍在较高的范围中,意味着当下市场本身对于外部的变化就会是相当敏感的;第二,创业板反弹后开启的调整伴随着美国实际利率的反弹,由宽松来托底经济的孱弱阶段已经过去,当下创业板的调整可能比此前的“政策冲击”更受到了宏观场景的驱动,尽管波动低于此前,但调整的持续性可能强于此前;第三,美元兑人民币的汇率在近期也出现趋势性上行,它反映了外资在所谓“政策冲击”下逻辑的变化,这一变化可能与资本从新兴市场流出的风险形成共振。

未来看,开源证券认为,8月19日美联储议息会议,8月26-8月28日的杰克逊霍尔全球央行议会正在路上,尽管“Taper”本身存在路径和节奏上额反复,但这一过程中出现的任何变化,对于较为拥挤和敏感的高估值赛道都会产生潜在的冲击。

开源证券进一步指出,市场波动的放大可能在所难免,此时的策略建议难以是趋势性的,如果创业板指数出现了20%以上回调,是比较好的介入机会。投资者应聚焦传统行业的重估机遇。第一是供给约束同时伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料:有色金属(铜、铝)、煤炭、化工(纯碱、化纤)、钢铁;第二是在已经具有较高估值修复潜力,同时基本面出现了积极变化的:房地产、银行、建筑。


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